Estratégias de negociação de valor de renda fixa

Fundos de Valor Relativo DEFINIÇÃO de Fundos de Valor Relativo Um fundo de hedge que procura explorar diferenças no preço ou taxa dos mesmos ou de títulos semelhantes. O fundo de valor relativo negocia em lacunas, ao invés do preço de um título específico sozinho. O fundo de valor relativo pode assumir posições se o intervalo entre preços ou taxas é considerado como tendo atingido seu pico e, portanto, deve encolher, ou pode tomar uma posição em um título se valores mobiliários semelhantes estão experimentando mudanças de preços. BREAKING DOWN Fundos de Valor Relativo Um gestor de fundos relativo assumirá posições longas sobre títulos considerados subvalorizados, ao mesmo tempo em que tomará posições curtas em títulos considerados sobrevalorizados. Os gestores de fundos determinam o que consideram diferenças normais de preços ou taxas, examinando movimentos históricos e assumindo posições que exploram lacunas até atingir o estado normal. Fundos de valor relativo tendem a ser de menor risco e apresentam melhor desempenho em mercados de baixa volatilidade. Se os mercados tornam-se voláteis, torna-se mais difícil aproveitar as mudanças relativas no preço, como os investidores tornam-se mais dispostos a despejar certos títulos para paraísos mais seguros. Liquidez Relative Value (LongShort) Gerência ativamente estratégia que busca maximizar o retorno total sobre um risco - Ajustado investindo em oportunidades de valor relativo dentro de setores do mercado de renda fixa global ou dos Estados Unidos que são considerados líquidos. A Estratégia pode ser gerenciada em um mandato dos EUA ou Global. Ambos são projetados para não ter nenhuma correlação com as principais fontes beta. Na gestão das estratégias, o PGIM Fixed Income emprega seis sub-estratégias, incluindo o Tesouro Óptimo, o Valor Relativo ao Tesouro, o Valor Relativo a Valores Mobiliários, o Valor Relativo de Permuta, o Valor Relativo a Futuros e a Negociação Spread. Objetivo e Abordagem Procura maximizar o retorno total sobre uma base ajustada ao risco Estratégia neutra ao mercado, sem crédito, investindo em setores líquidos do mercado de renda fixa dos EUA Não correlacionado com os principais mercados de dívida e de capital Utiliza apenas títulos do governo e agência dos Estados Unidos Não-crédito) Carteiras diversificadas de oportunidades longshort alavancadas Utilize modelos proprietários de valor relativo em seis sub-estratégias de negociação diferentes Implementar sub-estratégias com títulos altamente líquidos Fortemente restringir o risco sistemático (ie taxa de juros, curva, spread) para promover retornos mais estáveis. Por que a Experiência e Estabilidade em Renda Fixa PGIM tem uma média de 16 anos de experiência de investimento e 13 anos com PFI A abordagem de valor agregado alavanca recursos empresariais Estrutura do mercado Presença comercial estabelecida Experiência extensiva com grandes corretores primários Comprehensive Quantitative Research Expertise 43 Desta equipe focada em modelagem quantitativa Modelos de back-tested e continuamente refinados A partir de 30 de setembro de 2017.This curso de três dias fornece uma visão abrangente e concisa dos modelos e ferramentas necessárias para negociação de valor relativo nos mercados de renda fixa. A aplicação do conjunto de ferramentas de valor relativo num contexto de negociação real é particularmente enfatizada com exercícios práticos e estudos de caso que permitem aos participantes traduzir a teoria em estratégias de negociação eficazes. A familiaridade com os instrumentos comuns de renda fixa é uma vantagem, embora não seja necessário um profundo conhecimento matemático. Os delegados estão equipados com PCs. 15 de maio a 17 de maio de 2017 DIA 1: Modelos de Valor Relativo Estatístico Introdução à Análise de Valor Relativo de Renda Fixa (RV) Conceito de análise de RV Fontes de oportunidades de RV As idéias da análise de RV Aplicações de análise de RV: Trading, hedging, Alpha Modelos estatísticos e financeiros e sua interação Análise de Componentes Principais (PCA): Teoria O que é PCA e como nos ajuda PCA versus outros modelos de fatores Matemática da PCA Obtenção de insights sobre mecanismos de mercado através da interpretação dos resultados da PCA Decomposição de um mercado Em fatores direcionais (beta) e não-direcionais (alfa) Usando PCA para exibir o mercado para oportunidades de negociação Usando PCA para seleção de ativos Combinando todos esses elementos em um guia passo a passo para análises baseadas em PCA e negociação Análise de Componentes Principais: Prática Usando PCA para análise de curva de rendimento Usando PCA para análise de swaption Usando PCA para cobertura e seleção de ativos Usando PCA em outros Matemática e seleção de modelo Cálculo de expectativas condicionais e densidades de probabilidade Cálculo de relações de Sharpe Cálculo de tempos de primeira passagem Reversão de média: Prática Que desempenho é provável sobre qual horizonte Definição Realização de um modelo de reversão para avaliar o potencial de desempenho e velocidade destes negócios DIA 2: Swaps e seus resultados Combinações Diferenciais de swap de ativos (ASW) Abordagem modelo: Link entre ASW e LIBOR-repo spreads Um modelo para preços ASW Fatores de condução de ASW Fazendo o modelo de precificação para ASW trabalho na prática ASW como richcheap indicador de obrigações: Problemas e melhores alternativas Bases swaps BSW) Swaps de divisa intra-moeda Swaps de divisa cambial Swap de obrigações i A uma moeda diferente Avaliar o valor relativo entre obrigações em diferentes moedas As influências mútuas entre ASW e BSW Credit default swaps (CDS) para obrigações de dívida pública FX componente e outras questões de preços A desigualdade de arbitragem entre ASW, BSW e CDS Trading esta desigualdade de arbitragem na prática Estudo de caso prático 1 As influências mútuas de ASW, BSW e CDS no mercado JGB Estudo de caso prático 2 Construindo um modelo para os rendimentos das obrigações soberanas da UEM Dia 3: Futuros e Opções Futuros de obrigações e sua opção de entrega A importância da opção de entrega Preço da opção de entrega e seus problemas Uma melhor abordagem para o preço da opção de entrega Aplicações: Negociações de base e spreadsrolls calendário Swaption estratégias de negociação Breve revisão da teoria de precificação de opções Classificação de negociações opção Diferentes exposições e objetivos das diferentes negociações opção Swaption estratégia comercial 1: Curve trades Único subjacente: Breakeven análise, Curvas de equilíbrio, ligação a modelos macro Múltiplos subjacentes: Steepeners condicionais e borboletas Estratégia de swaption 2: Volatilidade implícita versus realizada Subjacente único: Cobertura Delta, cálculo da volatilidade realizada Múltiplos subjacentes: Curva vol implícita versus curva vol voltada Volatilidade implícita Modelo de fator para a superfície de swaption de volúmen Escapes práticos Estudo de caso prático Localizar, classificar e analisar trocas de swaption na superfície de USD vol